Das Ende des Zyklus scheint für die EZB und die Fed in Sicht

Jun 23, 2023

Auch wenn es noch Überraschungen geben könnte, da die anhaltende Inflation die Zentralbanken zu stärkeren Straffungen als erwartet zwingt, ist das wahrscheinlichste Szenario, dass ein Ende der Zinserhöhungen nun unmittelbar bevorsteht. (ddp)

Allerdings ließ die EZB die explizite Prognose fallen, dass die Zinsen weiter angehoben werden müssten, und signalisierte stattdessen, dass eine weitere Straffung davon abhängen würde, ob die Wirtschaftsdaten dies für nötig hielten. Dies lässt die Tür offen für eine weitere Erhöhung bei der nächsten geldpolitischen Sitzung der EZB im September oder für eine Pause, möglicherweise mit einer Wiederaufnahme der Zinserhöhungen zu einem späteren Zeitpunkt, wenn sich die Inflation als anhaltender als erwartet erweist.

Darüber hinaus deutete die Bank of Japan am Freitag an, dass sie von der ultralockeren Geldpolitik abrücken werde (siehe unten), doch auch die Federal Reserve deutete diese Woche an, dass das Ende ihres Zinserhöhungszyklus wahrscheinlich in Sicht sei – und erhöhte die Zinsen auf seiner Grundsatzsitzung um 25 Basispunkte gesenkt. Alles in allem glauben wir, dass die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass die EZB die Zinsen um eine Stufe höher anheben muss, während die Fed mit größerer Wahrscheinlichkeit damit fertig ist.

Die Sitzungen der EZB und der Fed machten jedoch deutlich, dass beide Zentralbanken nun kurz vor ihrem Zinshoch stehen oder diesen bereits erreicht haben. Vor diesem Hintergrund empfehlen wir Anlegern:

Verwalten Sie die Liquidität, wenn die Zinsen ihren Höhepunkt erreichen . Viele Anleger hielten in Erwartung höherer Zinsen mehr Bargeld als üblich. Doch die Leitzinsen nähern sich nun einem Höchststand. Das Reinvestitionsrisiko für Anleger, die überschüssige Barmittel oder Festgelder halten, wird wahrscheinlich steigen. Wir empfehlen den Anlegern, ihre Bargeldbestände neu zu bewerten, sicherzustellen, dass sie langfristig ausreichend angelegt und diversifiziert sind, und bald zu handeln, um attraktive Renditen zu sichern, bevor die Märkte beginnen, in Zukunft niedrigere Zinssätze einzupreisen.

Sichern Sie sich die Renditen hochwertiger Anleihen . Die Renditen sind in den letzten Monaten gestiegen, da sich die US-Wirtschaft als widerstandsfähiger als erwartet erwiesen hat. Wir glauben, dass dies eine gute Gelegenheit für Anleger ist, ihre überschüssigen Barmittel einzusetzen, indem sie sich attraktive Renditen sichern, während sich die Fed dem Ende ihres Zinserhöhungszyklus nähert und bevor die Märkte ihre Aufmerksamkeit auf Zinssenkungen richten. Die defensiveren Rentensegmente mit höherer Qualität scheinen für uns angesichts der angebotenen Gesamtrenditen und des Potenzials für Kapitalzuwachs, wenn Anleger ihren Fokus von Inflationsrisiken auf Wachstumsrisiken verlagern, am attraktivsten zu sein. Wir gehen davon aus, dass erstklassige (Staatsanleihen), Investment-Grade- und nachhaltige Anleihen im Rest des Jahres gute Renditen liefern werden, und bevorzugen Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren.

Renditegenerierung für Aktien anstreben . Qualitätsaktien mit Dividendenausschüttung können eine gute Einnahmequelle sein und die potenziellen Aktienrenditen zu einer Zeit steigern, in der die Risiko-Ertrags-Aussichten für breite Indizes aus taktischer Sicht gedämpft erscheinen. Der MSCI World High Dividend Yield Index und sein nachhaltiges Äquivalent bieten eine Rendite von rund 3,85 %, was nahe an den 3,95 % liegt, die derzeit für 10-jährige US-Staatsanleihen angeboten werden. Hochwertige Dividendenaktien sind in der Regel in defensiveren Teilen des Marktes zu finden, und die Geschichte zeigt, dass sich die Dividendenzahlungen selbst im Falle eines Wirtschaftsabschwungs als relativ stabil erweisen dürften. Unternehmen dieser Kategorie verfügen zudem oft über eine starke Preissetzungsmacht, die es ihnen ermöglicht, in Zeiten hoher Inflation ihre Margen zu schützen. Nach Regionen betrachtet glauben wir, dass dieser Stil in der Schweiz und in Asien das größte Potenzial hat.

Obwohl es also noch Überraschungen geben könnte, da die anhaltende Inflation die Zentralbanken zu stärkeren Straffungen als erwartet zwingt, ist das wahrscheinlichste Szenario, dass ein Ende der Zinserhöhungen nun unmittelbar bevorsteht. Anleger sollten sich entsprechend positionieren, indem sie sich dauerhafte Einkommensströme sichern.

Hauptmitwirkende – Solita Marcelli, Mark Haefele, Dean Turner, Thomas Flury, Christopher Swann, Vincent Heaney

Originalbericht -Das Ende des Zyklus scheint für EZB und Fed in Sicht, 28. Juli 2023.